A Sarbanes-Oxley tornou os seguros mais arriscados?

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A Lei Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX) – batizada em homenagem a seus principais patrocinadores, o ex-senador Paul Sarbanes (D–Md.) empresas negociadas após o colapso da WorldCom e da Enron Corp. revelaram que seus auditores haviam certificado relatórios financeiros que exageravam os ativos das empresas e subestimavam enormemente seus passivos.

Mas, é claro, “transparência” não é exatamente a mesma coisa que segurança e solidez prudencial. No setor de seguros, mais especificamente, transparência não significa necessariamente solvência.

UMA novo papel de Martin Grace, da Temple College, e Juan Zhang, da Japanese Kentucky College, analisa como as seguradoras de propriedade e responsabilidade responderam aos requisitos aprimorados de divulgação e atestado, tanto da própria SOX quanto das novas regras de auditoria posteriormente adotadas pelos reguladores de seguros estaduais. Os últimos foram modelados de perto na SOX, mas também aplicados a seguradoras não públicas, principalmente mútuas.

Eles chegam a uma conclusão contraintuitiva: divulgações mais transparentes tornaram as seguradoras menos cautelosas em suas práticas de reserva.

Grace e Zhang se concentram no impacto que os relatórios anuais de controles internos exigidos pela Seção 404 da SOX e pela Regra de Auditoria Modelo (MAR) da Associação Nacional de Comissários de Seguros (NAIC) tiveram sobre a probabilidade das seguradoras de adotar práticas contábeis “condicionalmente conservadoras”. , em que as perdas não realizadas são reconhecidas mais rapidamente do que os ganhos não realizados. Como tanto a Seção 404 quanto o MAR criam penalidades para irregularidades financeiras que podem ser aplicadas pessoalmente aos diretores executivos e diretores financeiros, seria razoável supor que as regras tornariam as empresas regulamentadas mais propensas a serem conservadoras em seus relatórios financeiros.

De fato, foi isso que Gerald Lobo, da Universidade de Houston, e Jian Zhou, da Universidade do Havaí, em Mānoa, encontraram em um jornal de 2010 no Revista de Contabilidade, Auditoria e Finanças. Olhando para um conjunto de empresas listadas no Canadá e nos Estados Unidos, eles descobriram que as empresas com braços nos EUA e, portanto, sujeitas à SOX, tornaram-se muito mais propensas a reduzir a quantidade de provisões “discricionárias” que relataram, com o efeito mais pronunciado entre as empresas que foram mais agressivas em reconhecer tais provisões – que podem ser facilmente manipuladas – no período pré-SOX.

Mas, embora a pesquisa de Lobo e Zhou não se concentrasse em nenhum setor específico e usasse indicadores setoriais e baseados no mercado para avaliar o grau em que o conservadorismo condicional period praticado, Grace e Zhang puderam usar informações específicas da empresa sobre provisões – especificamente, divulgações de desenvolvimento de perdas das seguradoras de propriedade e responsabilidade, conforme relatado no Anexo P, Parte 2 da declaração anual estatutária do NAIC.

De acordo com os Princípios Estatutários de Contabilidade do NAIC, as seguradoras devem fazer atualizações anuais em suas estimativas de perdas incorridas em um determinado ano de acidente para cada um dos últimos 10 anos de desenvolvimento. Como nem todos os sinistros são relatados durante o período de cobertura e os sinistros relatados podem levar anos para serem liquidados, as estimativas de reserva para perdas se tornarão mais precisas com o tempo, à medida que os sinistros forem pagos e mais informações sobre o valor das perdas “verdadeiras” se tornarem conhecidas.

À medida que essas informações se tornam disponíveis, as seguradoras podem ser surpreendidas por “boas notícias” de que inicialmente reservaram demais para um determinado ano de acidente ou por “más notícias” de que têm uma deficiência de reserva. Sob uma contabilidade conservadora condicional, eles se moveriam para corrigir as deficiências imediatamente, mas esperariam para liberar reservas supérfluas de “slack” até que as aparentes “boas notícias” pudessem ser verificadas—ou sejaquando todas as perdas forem pagas.

Mas Grace e Zhang descobriram que o efeito de regras de transparência financeira aprimoradas tem sido que as seguradoras usam menos conservadorismo condicional, liberando reservas mais rapidamente em “boas notícias” e sendo menos rápidas em fazer as reservas necessárias em “más notícias”. Eles encontram um efeito particularmente forte desde que o NAIC promulgou a Regra de Auditoria Modelo, que foi adotada em quase todos os estados em 2010, exceto no Alasca, que a adotou em 2011, e New Hampshire, que a adotou em 2017. Porto Rico e o Distrito of Columbia também adotou a regra em 2011.

Os autores apresentam a teoria de que o que está gerando esse efeito é que o porto seguro que a Seção 404 da SOX e o MAR concedem aos gerentes financeiros pode reduzir o incentivo que eles tinham anteriormente para adotar práticas conservadoras de reservas.

“Em outras palavras, os requisitos iniciais de relatórios podem ajudar as seguradoras a convencer os comissários estaduais de que sua contabilidade é adequada; como resultado, as seguradoras não precisam reagir às perdas esperadas tão rapidamente quanto na ausência das novas regras”, escrevem Grace e Zhang. “As seguradoras podem considerar a conformidade com a SOX Seção 404 e MAR e substitutos de estratégia de conservadorismo condicional para lidar com os comissários estaduais e agências de classificação.”

Em certo sentido, as descobertas de Grace e Zhang sugerem que as reformas contábeis dos anos 2000 fizeram exatamente o que foram projetadas para fazer: tornar os relatórios financeiros das empresas mais precisos e transparentes. Quando as seguradoras praticam o conservadorismo condicional, o resultado tenderá a ser o de inflar suas reservas e, portanto, distorcer o valor da empresa.

Mas essas distorções também tenderão a aumentar a solvência, fornecendo um amortecedor contra futuras perdas inesperadas – particularmente catástrofes ou grandes ações judiciais. Ao serem arrastados pelas reformas pós-Enron, os reguladores estaduais de seguros podem ter copiado de perto um modelo de auditoria que foi projetado para produzir avaliações mais precisas de empresas públicas, em vez de um modelo adequado ao seu papel como reguladores prudenciais.

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